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十月份股价大涨88.94%10月10日，央行招聘数字货币研究员的消息传出，区块链板块出现大幅上涨。其中，智度股份10月10日、10月11日、10月14日连续三个交易日涨停。10月14日，智度股份公告称，公司一直关注大数据、区块链、数字货币等技术的发展，2018年公司对比特大陆进行了投资，并于2019年获得了比特大陆联合创始人吴忌寒设立的Matrixport的认股权，因投资额未达披露标准，因此未进行专项披露。另外，公司现有业务尚未直接涉及区块链及数字货币业务。

从业绩看：牛市主导产业盈利回升陡峭，“科技+券商”基本面有望触底回升。我们第二部分研究发现牛市第二阶段主导产业上涨往往是盈利估值戴维斯双击的过程，这其中基本面向好是重要支撑，往后看我们认为科技+券商基本面有望触底回升。对科技股来说，政策面产业政策向科技倾斜，科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金，同时伴随着5G等新技术的推广应用，将带动行业需求回暖以及产生新需求、增加订单，推动ROE改善。基本面看科技股最新一轮盈利回升期始于12Q4，高点在16Q1，此后开始回落，至19Q1已持续26个季度。随着三年业绩承诺到期，大量商誉减值损失直接冲抵净利润，18Q4科技股归母净利累计同比低至-36.9%，至此前期并购重组对科技股业绩的拖累基本告一段落。目前科技股盈利处在周期性底部，19Q1通信ROE（TTM）为2.9%，电子为7.3%，计算机为3.5%，均低于A股的9.3%，ROE（TTM）均处在历史偏低位置。未来随着资本市场改革及创新战略的推进，科技股盈利有望进入新一轮回升周期。对券商股来说，随着大股权时代来临，券商业务有望更多元化，成为综合性投行。政策面科创板正式开板，沪伦通正式启动，资本市场增量改革不断推进，并且监管鼓励大行通过同业拆借、repo等方式加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升ROE。随着金融供给侧改革推进以及股权时代为科技行业发展服务，券商业务有望更多元化，盈利更有弹性。基本面券商19Q1ROE（TTM）为5.2%，盈利状况也处于历史底部。此外从资金面看，根据19Q2基金披露的重仓股，我们在《消费占比创历史新高——基金2019年二季报点评-20190719》中指出，19Q2消费股市值占比大幅上升4.8个百分点至50.1%，创历史新高，而证券占比环比下降0.3个百分点至1.2%，2010年以来的均值1.2%，证券在自由流通市值基准下位列低配之首，TMT占比下降4个百分点至15.5%，回到13年初的水平，13-16年是成长占优的年份，16年至今是价值占优的年份，从基金配置角度看，成长风格经过一轮完整的切换后又回到了起点，往后看券商+科技配置空间更大。

陆志鹏简历陆志鹏，男，1964年10月生，汉族，河南孟津人，博士研究生学历，1984年12月加入中国共产党，1987年7月参加工作。1983.09 南京航空学院电子工程系学习1987.07 南京航空学院电子工程系学生辅导员、团总支书记1992.07 南京航空航天大学团委副书记

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